中国连续四个月抛2750亿美债,美国财政部:美国或在10月耗尽存款

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美联储主席在全球央行线上年会上发表的讲话显示多位联储理事预计达到减码门槛的时间可能早于预期,绝大多数与会者认为通胀仍面临上行风险,比如,伯恩斯坦联盟的前首席经济学家约瑟夫·卡森表示,根据1970年代的CPI衡量方法,过去12个月里美国经历了两位数以上的通胀,据资深经济学家约翰威廉姆斯分析,就算以1990年的方式计算,过去12个月的官方通胀率仍约为9%。

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美国100多年来的通货膨胀历史

美媒CNBC认为,美联储维持宽松货币政策的时间过长,通胀则会成为永久性的而非暂时的问题。数据显示,美国7月CPI同比涨幅蹿升至5.4%,为2008年9月以来最大增幅,目前美国的通胀率大约是美联储2%目标的两倍多。

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上述事情变化再度表明,美联储加息缩表或正进入倒计时。要知道,过去短短16个月间,包括美国宣布的一揽子经济计划在内,美财政部和美联储已经印钞了达30万亿的基础货币流动性和各类刺激方案,这无疑是美国面临高企通胀及美元不断失去购买力的幕后推手。很明显,此时美联储已近乎于“弹尽粮绝”了。

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美联储主席鲍威尔

据彭博社援引的数据显示,近一周,美债再次遭遇大范围的抛售,同时,30年期国债拍卖也出现滞销,进而引发了市场的另一波巨震。美国财政部在9月5日标的350亿美元20年期国债非常惨淡,得标利率仅为2.00%,比标售前二级市场的收益率高出逾2个基点。

市场分析显示,美国或将出现债务违约,债务危机的难题可能将会在10月或11月重现,而早在二周前,美国评级机构惠誉发布的报告中将美国评级前景展望下调为负面,反映其在公共财政和债务轨迹面临的持续性风险。这意味着,一旦美联储撤出超级量化宽松或停止购买美债,越来越多的美国人将不堪重负。

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而在此之前,许多美国人就已经为欠债上瘾的经济而付出了高昂的代价。比如,数周前,有超过6500名百万富翁逃离了伊利诺伊州,这是美国经济史上最大规模的富人外流之一,也被称为美国版的“出埃及记”。

然而,美财政部自去年以来还不断暗示可能会发行100年期的美债,甚至华尔街还有银行家建议,根据目前的利率水平,可以考虑发行1000年期的美国国债,尽管目前这些想法都没有被采纳,但却说明,美国经济将向全球买家借更多的债。

我们多次强调,美国经济受制于美债,而美债受制于全球大买家,这其中既包括美联储也包括全球央行。而美联储在即将停止为美债接盘的背景下,美国债务经济模式显得更加被动。

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而自2018年以来,全球主要央行已经累计抛售了高达2万亿美元规模的美债。美媒认为,当美债大买家突然大手笔抛售美债时,或将加速美国债务危机的进程。

值得注意的是,亿万富翁雷.达里奥数周前分析预测,不排除全球央行们接下去大幅度减持美债的可能性,随着通胀激升后美债隐形违约风险加大,一些主要买家或也有清零美债的可能,最新的消息正在反馈这个可能性。

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正如美财长耶伦在9月8日敦促国会解决债务上限问题时所警告的那样,美国财长表示美国财政余额可能会在10月份耗尽存款,而对美国债务上限的新焦虑重新引发了美国可能将在10月份出现债务违约的担忧,但几乎可以肯定的是,美国国会不太可能在参议院夏季休会前提高美国的债务上限。

据美联储在9月8日公布的资产负债表数据,美国财政部普通账户 (TGA)在纽约联邦储备银行的余额自7月底以来减少2400亿美元至2970亿美元,处于较低水平,也就是说,过去一个多月间,美财政部不得已至少动用了2400亿美元的存款,目前还只剩下同等数量的金额,按这一趋势,余下的2970亿美元的“余粮”将被很快用完,这就不难理解,美财政部关于或将很快耗尽资金的担忧了。Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示,美财政部将在10月22日之前用完资金。

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美债实时钟提醒人们美国债务永不会消失

耶伦认为,即使是最终债务上限得以被提高,美国消费者和企业的信用也将被损害,并对美国的信用评级产生负面影响。她同时担心无法偿还债务会使美国经济和美元的信用受到怀疑。

目前,美国国债时钟上显示的债务已经接近29万亿美元大关,根据美联储在9月6日公布的最新编制的报告显示,美国金融体系的债务已经达到90万亿美元。

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据美联储网站9月8日公布的数据显示,目前,美联储的资产负债表已经快速扩张到了8.36万亿美元,虽然,美联储预计将在2021年开始缩表,但在未来12个月内,纽约联储仍预计其资产负债表将增加到9.3万亿美元。

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据美国财政部最新公布的国际资本流动报告显示,包括日本、沙特、英国等美国经济盟友及中国、俄罗斯、土耳其、巴西、法国、印度、比利时、加拿大、德国、泰国及瑞士在内的十多个新兴市场和欧洲国家在最近一年内持续净减持美债,并没有追随美债规模激增而相应地增加购买比例,对美债的需求和信心在下降。

比如,日本央行在最近的11个月里有8个月是在出售美债,甚至,一支注册在日本的全球最大养老基金也在上周宣布将出售其34%仓位的美债,而俄罗斯更是在三周前宣布已经从其国家财富基金中完全剔除了美元,并用黄金等资产取代美元份额。

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再比如,美国财政部最新数据显示,中国在6月所持美债量更是创下去年10月以来的新低,在今年3至6月,中国连续四个月抛售了423亿美元美债(约合计2750亿人民币),并创下2016年以来的最大连续减持幅度,而在此之前的24个月内,虽然中国有持仓量出现有增有减,但总体来看,中国持续累计抛售了约1515亿美债(具体数据趋势请参考下图)。

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正如下面由德意志银行研究员Jim Reid在9月8日所提供的图表所示,目前,美国债券市场中85%的不同期限的美债收益率低于当前的通货膨胀率,实际收益率为负值。

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因为,美国长期将低利率保持在零水平,且通胀数据维持在5%以上的高位,导致美债收益率扣除月度通胀数据后连续26周出现负收益,使得美债吸引力对全球央行级别的投资者来说出现下降,最新的市场数据正在反馈这个趋势。

据路透社在9月9日援引美国银行最新发表的报告显示, 投资者正在远离美债,纷纷涌入被认为在增长放缓和通胀上升的情况下会有上佳表现的资产,使得美债遭遇大量资金流出,截止9月5日的一周内,美债资金流出规模升至13亿美元,是2021年2月以来的最高值。